一．宏观面概述： 
2月22日，欧洲央行宣布了第二轮LTRO还款的结果，相比于此前1225亿欧元的预期，356家欧洲银行仅归还了611亿欧元。同时，多项欧洲经济指标直接拖累欧元。 
国际三大评级机构之一的穆迪22日宣布将英国的主权债信评级从“Aaa”下调至“Aa1”，这意味着英国失去了穆迪所赋予的顶级评级。经济增长前景持续疲弱，且政府整顿财政措施面临种种挑战，是穆迪作出此选择的原因。 
欧盟委员会2月22日发布的经济预测报告显示，欧元区2013年的经济前景仍不乐观，欧元区的经济在未来一年可能会出现0.3%的负增长。 

二．价差及库存情况 
前一交易日LME铜C/3M贴水28（昨贴34)元/吨，库存+4100吨。伦铜现货贴水持稳，仓单集中度上升,上周COMEX基金持仓净多头小幅上升。伦铜库存继续上升，近期美国新奥尔良仓单流入，注销仓单下降，伦铜交易数据转弱，但变化不大。 

三．现货市场 
上海电解铜现货报价贴水270元/吨至贴水150元/吨，平水铜成交价格57080-57180元/吨，升水铜成交价格57180-57300元/吨。沪期铜下泄千元，市场保值盘盈利出货，进口铜在比值修复的情况下增加出货量，现铜供应压力明显增强，好铜更易受青睐，近午间沪期铜底部进一步下沉，现铜贴水略有收窄，投机商与下游逢低买盘稍有改善，但市场仍受看空情绪主导。 

四．操作建议： 
从结构形态来看伦铜经过本周的大幅下挫，基本已将前期上涨的泡沫挤掉，价格已经逐步靠近去年11月份的起涨点，而在周五沪铜持仓明显放大，暗示多头又重新入场，笔者认为在3月国内企业逐步恢复开工，需求回升的大背景下，铜价价格的趋势逆转概率还是较低的，操作上建议投资者前期提示的空头可以在57000附近的平仓离场观望。 

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